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时代浪潮奔涌而过，在行业发展的河床上刻下深刻印记。自2025年起，分红险已然稳居寿险新单市场主导地位。但分红险一路狂飙之下也引发了业界的高度警惕：分红险会不会卖得太多了？分红险可有效降低险企刚性成本，但其价值贡献低、资本占用高的缺点也相当明显，尤其是，对于险企而言，任何业务高度集中都是风险，都需要提高警惕。

『慧保天下』也观察到，在分红险热度依旧的同时，已有部分险企悄然转变思路，努力“稀释”分红险占比，加强产品多元化布局，通过杠杆寿险、长护险、固定收益养老年金等保障及确定收益类产品，主动优化业务结构、降低产品集中度。

分红险狂飙

太保新单期交规模增8倍，新华长险首年保费增12倍

2025年，分红险成为寿险新单期交业务的核心增长引擎，不同险企因基数、战略差异，呈现出鲜明分化，其中太保寿险、新华保险、太平人寿表现最为突出，增速与占比领先。

翻阅各大险企年报，太保寿险的分红险增速表现非常亮眼，2025年其分红险新单期交规模保费221.56亿元，同比大涨806.9%，整体新单期交中分红险占比过半，个险渠道占比突破61.4%。

图片来源：2025年中国太保年度报告

新华保险也堪称分红险赛道“黑马”，全年分红险长险首年保费119.33亿元，2024年这一数据为9.18亿元，同比大增近12倍，四季度期交中分红险占比达77%。（需注意的是，“分红险长险首年保费”与“分红险新单期交保费”并非同一概念，不能直接等同。）

图片来源：东吴证券研报

太平人寿则是分红险集中度最高的险企，分红险在长险首年期交保费中占比86.1%，个险渠道接近98%，全年分红险保费同比增长91.7%，战略重心全面向分红险倾斜。

相较于三者的爆发式表现，国寿寿险、平安人寿则保持相对稳健的增长节奏。国寿寿险作为行业龙头，首年期交保费达1162.05亿元，其中分红险占比接近50%，个险渠道达60%左右，银保新单同比增长95.7%，其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点。2025年中国平安寿险及健康险板块中，分红险规模保费达918.87亿元，增长41.28%。据中国平安副总经理兼首席财务官付欣在业绩发布会上透露，“2025年，中国平安个险渠道分红险业务占比约30%。”

值得关注的是，人保寿险成为头部险企中唯一收缩分红险的主体，2025年分红型寿险保费达161.73亿元，同比下降51.0%，占比仅12.8%，较2024年回落18.3个百分点，转向传统型产品布局。

图片来源：2025年中国人保年度报告

不只分红险

多元对冲启动，险企主动破解集中度困局

当分红险“一险独大”，业务狂飙背后，行业的理性反思已经悄然开始：分红险会不会卖得太多了？

在《中小险企开始对分红险“祛魅”：价值贡献低、资本占用高，利差损良药OR股东价值杀手？》一文中，慧保天下曾详细描述各类险企高层对于分红险高速发展之下的担忧，价值贡献低、资本占用高成为分红险最明显的两个问题。

如今，伴随分红险在新业务中的占比急剧攀升，业界对于分红险的疑虑仍在增加，一位中小险企一把手一语道破玄机：“不只分红险，任何类型的业务过度集中，对于险企而言，都是风险。”

过度集中于单一险种，究竟会带来哪些风险？答案显而易见——分红险高度依赖资本市场表现，一旦市场波动，不仅会影响保单分红、客户预期，还会直接冲击公司利润；而产品结构过于单一，也会让险企的渠道、客户、业务价值均处于高风险敞口，抗风险能力大幅削弱。

于是，一场从“狂热追逐”到“理性对冲”的转变，正在行业悄然上演，对于分红险的“祛魅”正从理论推演落实到具体行动之上。

可以看到，近期多家险企都已经用实际行动着力推进产品多?/span>