房卡必备教程“新星游牛牛房卡”房卡详细充值

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：安必平业绩暴雷背后，一方面，核心基本盘遭集采冲击业绩持续缩水；另一方面，公司“冲业绩”的贸易业务出现悬崖式下滑。公司AI医疗战略是否可能成为公司未来增长曲线？值得注意的是，公司历年研发投入金额不增反降，相关业务含金量或待观察。

　　2025年安必平业绩暴雷。

　　2025年年报显示，公司2025年实现营业收入为3.44亿元，同比下降26.84%；归母净利润为-4702.34万元，同比下降320.86%；扣非归母净利润为-6388.89万元，同比下降548.22%。

　　业绩持续缩水背后：基本盘受集采冲击

　　据公开资料显示，安必平成立于2005年，专注于肿瘤筛查与精准诊断。自成立以来，公司基于液基细胞学（LBC）、免疫组织化学（IHC）、荧光原位杂交（FISH）、聚合酶链式反应（PCR）等技术平台构建了肿瘤筛查、肿瘤诊断、数智病理、病理服务四大业务板块，自主开发了液基细胞学、免疫组织化学、荧光原位杂交、数字病理、常规病理等系列产品线。

　　自2022年后，公司营收持续下滑，公司营收由2022年的5.07亿元下降至2025年的3.44亿元，下滑幅度达到32%。

　　一方面，公司核心基本盘遭集采阵痛。

　　HPV（人乳头瘤病毒）筛查和检测是安必平的核心业务，其中LBP（液基细胞学）系列和PCR（聚合酶链式反应）系列主要用于筛查和诊断宫颈癌，据公开资料显示，在IPO上市前安必平的宫颈癌筛查的LBP和PCR两个产品线收入占比超70%，上市后该业务收入占比降至50%以下，但仍然为公司核心业务。

　　需要指出的是，公司核心基本盘遭遇集采。2023年，根据国家医保局部署，安徽省医保局牵头组织二十五省（区、兵团）组成省际联盟，开展体外诊断试剂集中带量采购。采购品种明确包含人乳头瘤病毒（HPV-DNA）检测试剂。该联盟的集采公告（《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告（第1号）》）于2023年11月17日正式发布。采购周期为2年，中选结果自2024年下半年起在各省份陆续落地执行。集采影响究竟多大呢？根据公开资料报道报道，在集采中，圣湘生物的HPV检测试剂中标价格低至9.95元/人份（HPV 16/18型）和44.5元/人份（高危型分型检测）；而集采前，HPV检测的终端费用通常在300-400元。

　　从安必平整体毛利率看，公司2021年毛利率近78%，2025年降至63.65%，毛利率大幅下滑或进一步验证集采对公司盈利端的冲击。

　　另一方面，公司贸易业务在悬崖式下滑。

　　据了解，公司曾在疫情期间为应对冲击，公司通过外购产品新增了贸易业务。2025年，该业务收入出现腰斩式下滑。

　　公司资产质量一般？应收款占比居高不下

　　事实上，公司盈利质量也一般。根据鹰眼预警显示，公司净现比常年低于1。公司盈利质量差背后是居高不下的应收账款。鹰眼预警显示，近三年，公司应收账款与营业收入比值分别为47.37%、51.1%、51.34%，持续增长。

　　至此，我们疑惑的是，随着集采业绩承压下，公司相关资产又是否可能存在减值压力？

　　对于此次利润端冲击，公司解释称，报告期，公司利润总额下降684.71%，主要原因系国家集采政策全面落地实施，公司HPV产品线因售价同比显著下降，导致该业务收入减少约4，652万元，该产品线毛利率同步承压，毛利同比减少约4，583万元。同时，公司对各类资产进行全面清查，基于谨慎性原则，公司对合并报表范围内存在减值迹象的相关资产进行了减值测试，并相应计提了减值准备，计提的资产减值损失金额较上年同期增加。公司归属于上市公司股东的净利润下降320.86%，归属于上市公司股东的扣除非经常