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专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　核心要点

大众汽车一季度利润下滑 14%，归因于关税压力、地缘政治紧张局势以及来自中国车企的激烈竞争。

今年前三个月营收达756.66 亿欧元（折合 882 亿美元）。

这家德国汽车巨头目前正在推行大规模裁员，并发起重磅新车产品攻势。

　　德国汽车巨头大众汽车周四公布一季度利润不及预期，同时发出预警：受美国关税抬升、中国车企竞争加剧影响，公司还需进一步加码降本措施。

　　据伦敦证券交易所集团汇总的分析师一致预期，大众一季度营业利润为25 亿欧元（折合 29.2 亿美元），同比下滑 14.3%，远低于分析师近 40 亿欧元的预期。

　　公司一季度营收 756.66 亿欧元，同比 2025 年同期下滑 2.5%；分析师此前预期营收为 754.5 亿欧元。

　　大众汽车首席执行官奥利弗?布鲁姆在声明中表示：“战争、地缘政治紧张、贸易壁垒、日趋严格的监管以及激烈市场竞争，都在形成逆风压力。在充满挑战的环境下，我们仍取得了实质性进展。”

　　大众股价周四早盘下跌约 2%，年内累计跌幅已超 18%。

　　欧洲各大整车厂商当前正面临多重行业困境：贸易不确定性、生产成本高企、电动车普及遇阻、监管压力持续加大。

　　持续的中东危机也冲击豪华车需求。大众 CEO 上月就曾警示，伊朗战事或将拖累旗下保时捷、奥迪两大品牌销量。

　　面对中国车企的强势竞争，大众正推行大规模裁员与重磅产品迭代战略，力求提升盈利能力。预计到本十年末，大众在德国境内将裁员约 5 万人。

　　后续还将推出更多降本举措

　　大众首席财务官阿诺?安特利茨直言，当前市场环境下，公司已规划的降本措施远远不够。

　　“我们必须从根本上转型商业模式，实现结构性、可持续的改善。包括在不牺牲产品品质的前提下优化整车成本结构、大幅削减管理费用、提升工厂运营效率、加快技术研发与决策流程。”

　　他补充道：“唯有大幅精简冗余架构 —— 精简产品矩阵、技术平台、下属机构数量及决策层级，才能达成目标。这将是我们未来数月的核心工作。”

　　花旗分析师表示，大众加码降本在预期之内，对此表示认可，但也预示未来或将产生更多一次性特殊费用，凸显大众欧洲核心业务利润承压。

　　分析师还称：“在严苛监管、高成本逆风以及中国平价车企冲击下，大众正在做出所有必要且艰难的决策，以维持盈利水平与企业存续能力。”

　　展望后市，大众预计 2026 年营业销售利润率将回升至4%–5.5%，2025 年该数值仅为 2.8%。