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　　来源：国际金融报

　　实控人家族的密集减持，让市场对欢乐家的未来发展担忧，目前其业绩已出现“断崖式”下滑。

　　近日，“A股椰汁第一股”欢乐家（300997.SZ）发布公告，公司实控人、董事长李兴通过询价转让，以17.34元/股的价格减持1093.68万股股份，受让方为17家机构投资者。通过此次交易，李兴完成“套现”约1.9亿元，所持股份均是公司上市前所获得。

　　这并非李兴及其一致行动人首次减持。

　　同花顺iFinD显示，2025年7月以来李兴已连续三次减持公司股份，累计套现约4亿元；去年年底，其妻子朱文湛还以19.43元的价格减持330.92万股，金额0.64亿元，几次减持原因均为“自身资金需求”。

　　水芙蓉 制表

　　实控人家族密集减持的动作，让市场对欢乐家的未来发展担忧，目前其业绩已出现“断崖式”下滑。

　　根据业绩预告，公司预计2025年归母净利润为3500万元至5000万元，同比下降66.07%至76.25%。与以往业绩对比，这将是其近8年来表现最差的一份年报，且已经连续两年利润“腰斩”。

　　作为“A股椰汁第一股”，欢乐家的核心产品是椰子汁、水果罐头，前者约贡献总营收的60%，公司指出，去年下滑原因之一是受消费环境承压、行业竞争激烈等因素影响，产品销售出现一定程度的下降。

　　事实上，据多家调研机构数据，2025年国内椰汁市场规模约160亿元，有双位数的增长，优于饮料行业大多数品类。

　　而欢乐家“跑输行业”的深层原因，主要是自身产品竞争力不足以及渠道老化。

　　过去，欢乐家的竞争对手只有椰树、特种兵等老牌椰汁品牌，随着近年椰子水品类的走红，其还需要直面IF等进口品牌，乃至盒马、永辉等渠道商的竞争，市场动销放缓、销售承压显著。

　　本来产品就不好卖，当市场上其他椰子水品牌打出1L/9.9元的低价策略时，欢乐家还选择逆势涨价。

　　去年中旬，欢乐家宣布对部分产品的出厂价上涨1%–8%，来分摊原材料椰子采购成本的上涨。涨价的市场反馈来的很快，第三季度公司营收2.94亿元，同比下滑超25%，创单季最大下滑幅度。

　　更大的问题在于渠道。

　　过去，欢乐家通过让利经销商获得了极高的线下铺货率，尤其是餐饮和婚宴渠道，但近年社区零售、量贩零食店等新兴渠道崛起，公司选择对老经销商下调返利、收紧费用，将更多资源押注于新渠道。

　　政策调整让很多经销商顶不住压力选择离开，也影响了盈利能力。

　　根据财报，去年上半年欢乐家净流失了511家经销商（从2236家降至1725家），经销收入同比下滑近三成。

　　欢乐家表示，目前布局的零食专营连锁渠道、椰子类原料初加工（椰浆）销售业务已初具成效，但该渠道和业务整体毛利率较低，尚未实现规模效应，对利润造成影响。

　　记者 水芙蓉

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