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　　4月28日，比亚迪股份有限公司（01211.HK / 002594.SZ）正式披露了第一季度财务报告。

　　报告期内，比亚迪实现营业收入1502.25亿元，较上年同期的1703.60亿元下降11.82%。收入端的收缩直接影响了盈利表现，一季度归属于上市公司股东的净利润为40.85亿元，较去年同期的91.55亿元下滑55.38%；扣非净利润为41.48亿元，同比下降49.24%。

　　为了抵御市场寒意，比亚迪在成本控制上做出了明显努力，当期营业成本为1219.74亿元，同比下降10.44%。期间费用也基本稳住了阵脚，销售与管理费用分别控制在58.27亿元和50.83亿元。

　　利润空间被大幅挤压，主要源于财务与投资端的双重波动。受本期汇兑损失影响（上年同期为汇兑收益），财务费用从上年同期的净收益19.08亿元转为净支出20.99亿元，变动幅度超过200%。此外，投资收益大幅缩水87.68%以及公允价值变动损失，也进一步侵蚀了当期的利润空间。

　　利润的压力同样映射到了现金流上。报告期内，比亚迪经营活动产生的现金流量净额仅为27.90亿元，与上年同期的85.81亿元相比大幅收窄67.48%，主要系销售回款减少所致。

　　面对经营层面的阶段性紧绷，比亚迪并没有盲目收缩，而是通过负债端主动筹措资金。截至2026年3月31日，公司总资产微增2.08%至9020.77亿元。其中，短期借款从上年度末的384.85亿元激增至662.96亿元，增幅高达72.27%；应付票据更是翻倍飙升至486.03亿元，增幅达116.36%。

　　这也折射出比亚迪为保障后续弹药充足，主动加大外部融资力度的前瞻性考量。

　　透过财报的短期阵痛，比亚迪的核心底牌依然十分硬核。最典型的体现便是其对研发持续加大力度的投入。一季度，比亚迪研发费用超113亿元，比同期的净利润整整高出72亿元，截至目前累计研发投入已超2500亿元。

　　支撑这份底气的，是海外市场势如破竹的爆发。今年一季度，比亚迪累计销售新能源汽车约70.5万辆，其中海外市场就贡献了近32万辆，同比暴增55%。目前其足迹已遍布120个国家，累计出口超208万辆，剑指全年150万辆的出海目标。

　　得益于出海结构的优化，比亚迪一季度毛利率攀升至18.8%，环比提升1.4个百分点，达到近一年来的最高水平。

　　这也让比亚迪开始有保利润的底气。在存储硬件成本上涨的背景下，比亚迪宣布自5月1日起，将旗下部分车型的“天神之眼B”辅助驾驶选装价格从9900元上调至12000元。