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　　来源：华尔街见闻

　　本周黄金创自1983年以来最大单周跌幅。暴跌主因中东战事推高油价、压制降息预期，叠加美元流动性趋紧触发抛售。此番暴跌再现1983年历史：当年，石油收入骤降的OPEC成员国被迫变卖黄金储备换取现金，金价在数日内暴跌逾百美元。

　　黄金本周遭遇43年来最惨烈的单周跌幅，历史的回声令市场不寒而栗。

　　本周，黄金跌幅创下自1983年3月以来最大单周跌幅，现货金价连续八个交易日下跌，为2023年10月以来最长连跌纪录。与此同时，白银本周跌幅超过15%，钯金与铂金亦同步走低。

　　此轮暴跌的导火索，是中东战事持续升温推高能源价格，进而压制降息预期。市场对美联储加息的押注升至50%，令这一轮贵金属抛售浪潮愈演愈烈。

　　更令市场警觉的是，当前局面与1983年3月那场由中东产油国大规模抛售黄金引发的历史性崩盘高度相似——当年，石油收入骤降的OPEC成员国被迫变卖黄金储备换取现金，金价在数日内暴跌逾百美元。

　　值得注意的是，据历史数据显示，本周黄金的跌幅正是43年前那场“卖金筹资”风暴以来最惨烈的一次。

　　降息预期瓦解，黄金避险逻辑失效

　　美国与以色列上月对伊朗发动攻击以来，黄金已连续数周下跌，这与传统意义上“避险资产”的角色形成鲜明反差。

　　原因在于，战争带来的不是宽松预期，而是通胀压力。目前，市场对美联储政策路径的预判已发生根本性逆转。

　　交易员目前押注美联储在10月前加息的概率已升至50%。能源价格高企推升通胀预期，而黄金作为不付息资产，在实际利率上行的环境中吸引力大幅下降。

　　与此同时，当前市场出现了美元流动性趋紧的迹象。交叉货币基差互换（cross-currency basis swaps）本周开始明显走阔，显示出一定程度的美元融资压力。

　　这一现象或许可以解释黄金遭到抛售的深层逻辑——当美元流动性趋紧时，黄金往往是投资者优先变现的资产之一。

　　值得注意的是，本周金属市场跌幅最为剧烈的时段集中在亚洲和欧洲交易时段，这与美元短缺压力在离岸市场率先显现的规律相吻合。

　　技术面止损触发，抛售自我强化

　　在持续下跌之际，黄金的技术指标显著恶化，14日相对强弱指数（RSI）已跌破30，进入部分交易员视为超卖的区域。

　　StoneX Financial分析师Rhona O‘Connell指出，此轮黄金回调是获利了结与流动性清算共同作用的结果。她表示，金价此前在5200美元上方吸引了大量买盘，令市场积累了相当的回调脆弱性。

一旦价格开始下滑，大量投资者的止损指令被自动触发，卖盘迅速形成自我强化的螺旋。移动平均线等技术信号进一步加剧了下行压力。

　　与此同时，股市下跌引发的被动抛售也波及黄金。

　　O‘Connell指出，与股票资产相关的强制平仓可能拖累了金价，而央行购金步伐放缓以及黄金ETF的持续资金外流，则进一步压制了市场情绪。据彭博数据，黄金ETF已连续三周录得资金净流出，三周内持仓合计减少逾60吨。

　　1983年中东“卖金筹资”的幽灵

　　当前局面令市场人士不禁联想到43年前那场由石油危机引发的黄金崩盘。

　　历史资料显示，1983年2月21日前后，英国和挪威石油生产商率先降价，令OPEC面临跟进压力，全球石油市场供过于求的格局骤然加剧。面对石油收入大幅缩水，中东产油国（主要为OPEC成员国）被迫大规模抛售黄金储备以筹集现金，由此引发金价雪崩。

　　《纽约时报》当时的报道印证了这一判断。据1983年3月1日《纽约时报》报道，交易商明确表示，中东产油国抛售黄金是金价暴跌的直接导火索，并警告称，若石油收入进一步下滑，这些阿拉伯国家可