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　　美联储周三发布的一份报告显示，美国企业和家庭仍在适应特朗普政府的关税政策，同时也因伊朗战争导致的能源价格飙升而受到冲击，尽管该报告指出，美国大部分地区的经济活动在最近几周有所增长，就业情况稳定。

　　美联储在其最新的褐皮书中称，中东冲突被认为是不确定性的主要来源，它使有关招聘、定价和资本投资的决策变得复杂，许多企业采取了观望姿态。

　　报告称，在未来状况普遍存在不确定性的情况下，商业前景各不相同。波士顿和圣路易斯联储地区的联系人指出，尽管发生了战争，但仍有一些人持乐观态度，而其他地区则普遍情绪低落。

　　正如一位联系人告诉堪萨斯城联储的那样，中低收入家庭“无法靠预算抵消低工资、关税和通胀的影响”。预计美联储将在4月28-29日举行的下一次政策会议上将其基准隔夜利率维持在当前的3.50%-3.75%区间，因为决策者们还将采取“观望”姿态。

　　根据对美联储所有12个地区的商业领袖和社区组织进行的调查和访谈，该报告指出，价格增长“总体上大多保持温和”。

　　报告称，能源成本上升意味着航运成本上升，塑料和化肥成本上升，并补充说，“除了与能源相关的上涨之外，投入成本压力也很普遍”。

　　克利夫兰联储在报告中指出，多家制造商和零售商提高了价格，以弥补投入成本的上升和之前消化的关税相关成本。一些制造商对受中东冲突影响的石油相关投入品征收附加费。

　　消费者的抵御能力减弱

　　最新报告中的信息收集于4月6日或之前，反映了自伊朗关闭霍尔木兹海峡导致全球约五分之一的石油运输和约三分之一的化肥运输中断以来的不稳定经济情绪。

　　美国汽油平均价格跃升至每加仑4美元以上，柴油零售价格飙升至每加仑5.60美元以上，化肥价格也大幅上涨。

　　上一期褐皮书是在2月28日中东最新敌对行动开始之前完成的，其中报告了对经济增长的总体乐观预期以及对物价上涨速度将放缓的预期。

　　尽管经历了一系列经济冲击，包括新冠大流行后的通胀飙升和去年的关税冲击，但决策者和分析师都对消费者支出的弹性感到惊讶。最新发布的褐皮书中有一些迹象表明，消费者的消费能力正在减弱。

　　美联储纽约地区的制造业企业指出，关税变化和战争带来的更大不确定性“颠覆了定价计划，使客户在承诺购买时犹豫不决”。纽约联储表示，即便如此，尽管存在不利因素，“一些企业仍报告称势头强劲”。

　　通胀前景

　　美联储决策者表示，他们通常会“看穿”大宗商品价格的暂时上涨，许多决策者表示，他们仍预计去年关税冲击带来的商品通胀将在今年晚些时候缓解，这一发展将使他们能够恢复降息。

　　与此同时，五年多来通胀率一直高于美联储2%的目标。根据最新数据，经济学家估计上个月不仅整体通胀率上升，而且“核心”通胀率（不包括能源和食品价格）也有所上升，而决策者正是利用“核心”通胀率来衡量未来的通胀压力。

　　政策制定者普遍认为美国劳动力市场趋于稳定，就业增长放缓与移民人数锐减导致的劳动力缩减相平衡。

　　失业率上月略有下降降至4.3%。

　　褐皮书指出，工资竞争总体保持“温和”，表明劳动力市场并未增加通胀压力。一些地区还提到，没有出现大范围裁员和低流动率的情况，这进一步证明在美国大部分地区，低解雇、低雇用的劳动力市场仍是常态。

　　还有迹象表明，人工智能将继续重塑劳动力格局。

　　旧金山联储表示，一些联系人报告称，他们使用人工智能生成工具来降低成本，并暂停新的招聘。