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　　在居民存款再配置讨论增多的背景下，理财产品一度被市场寄予承接天量到期定存的厚望。然而，近期的一种行业现象耐人寻味——中国证券报记者梳理理财产品公告发现，今年以来，理财产品“募集失败”情况相较去年同期出现明显增多。

　　进一步探究“募集失败”的产品，从表面来看，这类产品大多是封闭式或最低持有期型固收类产品，其收益率在市场中吸引力不足且需要对资金流动性进行锁定，投资者认购意兴阑珊。从更深层次来看，这是理财行业发展过程中的一种阵痛：理财产品发行高度依赖渠道且大量为渠道定制化产品，导致产品发行总量快速增加，由此也带来产品数量上去了但质量跟不上的局面。

　　业内人士告诉记者，在考核导向更加注重“只均规模”的新语境中，理财公司新发产品预计将从去年的“井喷”状态降温，转向精耕细作，集中更多精力运营好存量产品。“我们希望‘只均规模’能上去，这样的话客户稳定性强，我们就可以做更好的资产配置。”一位中型理财公司部门负责人说。

　　● 本报记者 薛瑾

　　新发产品募集失败案例增多

　　4月27日，中邮理财发布的优盛鸿锦封闭式2026年第35期（陕西专属）理财产品不成立公告显示，根据理财产品说明书中关于产品成立条款的约定，该产品因未达到说明书规定的产品募集规模下限，产品不成立，客户认购本金将在产品原定成立日后的3个工作日内退还至客户资金账户。

　　记者在Wind理财产品公告中以“不成立”“失败”“未成立”等关键词搜索发现，理财产品募集失败案例今年以来屡屡出现，数量与去年同期相比，有较大幅度增加。

　　4月以来，平安理财也发布了多份相关公告。以最新的一份平安理财稳健精选封闭第460期固收类理财产品发行失败公告为例，该公告称，截至2026年4月20日募集期限届满，此产品因未能满足产品说明书中成立规模下限的要求，该理财产品将不予成立。

　　事实上，今年以来，多家理财公司和银行发布过相关公告，包括建信理财、民生理财、浦银理财、信银理财、华夏理财、汇华理财、招银理财、渤银理财、交银理财、光大理财、广东南粤银行等机构。

　　梳理“募集失败”的产品，大多是封闭式或最低持有期型固收类产品。业内人士分析，从投资者角度看，今年以来理财产品收益率整体走低，多家理财公司对业绩比较基准进行了批量下调。在收益率缺乏吸引力的同时，封闭式或最低持有期型产品需要对资金流动性进行锁定，让投资者认购热情大打折扣。

　　其他金融产品也让购买理财产品的资金分流。记者调研了解到，一些中低风险偏好的投资者，选择了货币基金或公募债基，高风险偏好的则选择了股市或者权益类基金。同时，今年开门红期间，很多代销银行加大了揽储和对存款指标的考核力度，挤压了开门红期间新发理财产品的募集规模。

　　新发产品数量大幅增长

　　为何今年以来的“募集失败”案例要比去年同期多？北京一位理财公司人士告诉记者：“理财行业产品基数本身就大，其市场规模与公募基金相差不大。但公募基金走的是产品注册制路线，而理财产品发行不需要走注册程序。无论是封闭式还是开放式，理财产品数量都比较多。去年，整个行业新发理财产品数量接近万只，今年以来也保持了高增长。新发理财产品基数大，哪怕是1%募集失败，对应的数字也是比较可观的。”

　　银行业理财登记托管中心发布的2026年一季度银行理财市场数据显示，截至一季度末，全市场理财产品存续规模31.91万亿元，同比增长9.51%，比2025年末下降约4.15%。产品数量仍保持增长态势，全市场共存续理财产品4.80万只，同比增长18.23%，比2025年末也有显著增长。

　　有理财公司内部人士告诉记者，数字化管理也?br />